石家庄在线-财经-樊纲：要进一步监控经常账户中的资本流动

　　本报记者李峻岭北京报道　9月23日，央行货币政策委员会委员、国民经济研究所所长樊纲在参加国投瑞银财富学院成立仪式时表示，对于经常账户下的资本流动需要进一步监控。

　　近年来，我国外汇储备持续较快增长，反映的是我国国际收支经常项目和资本项目持续“双顺差”且总顺差规模不断扩大的状况。“目前，外汇储备仍然在以每月200亿美元的速度增长，很快，中国外汇储备将会达到1万亿美元，成为第一个外汇储备超万亿的国家。”樊纲说。

　　樊纲列举了两个值得注意的事实：2005年，在新增外汇储备2000亿美元当中，经常账户顺差与资本账户顺差所起的作用有了“颠覆性”的变化：原来基本上是资本账户顺差起主要作用，占70%，经常账户只占30%。而2005年二者的地位突然颠倒了过来，经常账户占了70%，资本账户占30%。此外，在2006年上半年，中国的固定资产投资的增长速度又有了较大的提高，达到30%，GDP的增速也提高到近11%。通常在这种情况下，进口需求会有所增长，贸易顺差会有所下降。但是，情况恰恰相反，贸易顺差反倒进一步增加（原因恰恰是进口增长速度下降），按年率算比去年又增加20%，与GDP的比重也进一步加大(到7%)。这无论从理论上还是中国自己的历史经验来看都是说不通的。

　　“一个可能的解释是‘掩藏在经常账户中的资本流动’。”樊纲说。他解释说，过去一直只控制资本流出，而不控制资本流入，结果2002年以后中国经济重新高增长之后，以及市场上开始形成人民币升值的预期之后，资本流入大幅度增长，导致外汇储备每年以2000亿美元的规模扩大。这让人民银行在2005年开始采取一系列控制资本流入的措施。正是这些管制措施，导致一部分资金转向贸易渠道，用高报出口价、低报进口价，或者资金进入先行、出口货物延迟交付等方法，隐蔽地实现资本流入，这将导致经常账户的顺差。

《国际金融报》 (2006-09-25 第01版)