石家庄在线-财经-通胀压力增大美联储还等什么

　　最新数据显示，美国6月物价指数上升0.2%，其中备受投资者关注的核心物价指数上升0.3%。早前的数据显示，6月生产者物价指数(PPI)较前月增长0.5%，扣除食品和能源的核心PPI则增长0.2%。

　　相对而言，近期投资者更加关注核心物价指数而非全面的物价指数。长期以来，原材料的价格上涨并没有拉动其他商品同幅度上涨，核心物价指数升幅一直低于整体物价指数。但近期核心指数有加速的趋势，一度在0.1%附近增长的状况被改变，近期该数据连续4个月增长0.3%。因此直接关注核心指数可以发现，除原油食品以外的其他商品价格走势，以及最终对经济的影响。

　　不仅仅是物价指数，近期的工业生产、设备利用率等重要数据也都显示美国经济通货膨胀压力越来越大。在工业生产数据公布后，美国利率市场交易数据显示8月8日加息的预期上升到68%。在联储8月8日决定是否加息前，只剩下8月初的非农就业可作参考。虽然7月底将公布的二季度GDP增长率也非常重要，但去年第四季度经济增长率只有1.7%，也没能阻止美联储今年初加息。因此，可以断定美联储的目标仍然是通货膨胀，而不是增长率，除非经济已经明显滑坡。

　　而投资者更为关注经济增长问题，因为这关系到他们的资产价格。虽然原油、铜铝等原材料价格仍然居高不下，特别是原油价格屡创新高，但并没有导致美国和全球经济衰退，对增长速度没有产生明显影响。

　　据路透对213位基金经理人的最新调查结果显示，约有72%的基金经理预计全球经济在未来12个月将放缓，而6月调查时持该看法的人数比例为61%。有趣的是，关于原油价格对经济影响的调查，基金经理目前认为，未来12个月平均油价只有达到80美元才会产生重大负面影响。去年12月调查时，他们预期油价处于69美元会产生冲击，而目前原油均价已经高于这个水平。如此看来，不管是全球经济还是投资者，对高原油价格的承受能力已经今非昔比。

　　物价指数和近期公布的其他数据都有利于美元的走强，本周早些时候美国财政部公布的资本净流入显示，5月资本净流入增至696亿美元，高于预期，并且足以弥补当月的贸易逆差633亿美元。在欧洲、日本都进入加息周期，而美国可能结束加息的情况下，贸易逆差和资本流入将逐渐成为外汇市场的关注焦点。（作者为金融衍生品在线首席经济学家）

《国际金融报》 (2006-07-20 第08版)