石家庄在线-财经-李旭利：“千金难买牛回头”

　　33岁的李旭利已经有了8年基金从业经历；他曾因连续5年出色管理同一只基金而被称为“最长寿的基金经理”；他管理的配置型基金在两年熊市中创造了超过27%的正回报。李旭利现任交银施罗德基金公司投资总监，正在发行的交银施罗德稳健配置基金的拟任基金经理。

　　与李旭利的谈话开始于交银施罗德精选基金的运作，这是他到交银施罗德任投资总监所管理的第一只产品。

　　截至今年5月9日，交银精选成立7个多月，累计实现39.65%的净值增长，并成为首只分红的银行号基金。李旭利的投资能力再次通过这只基金的卓越业绩得到了验证。

　　交银稳健选择了在目前市场情况下发行，对于今年股市的走势，李旭利认为牛市已经开始。他分析指出，首先，今年总体上涨趋势不会改变。宏观经济走势逐步趋于平稳；股改的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息；以及通货膨胀预期的影响，会吸引基金、券商、保险公司等大额资金向A股流入。另外，人民币升值也会吸引海外资金的持续涌入。随着未来海外大型上市公司如中海油、中国银行等的回归A股，都会为A股提供更多优质的可投资对象。同时，从目前来看，A股的总体估值依然处于较低的水平，尤其部分大盘蓝筹股，投资价值还是比较明显。

　　但在本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股。而这些上市公司治理结构相对良好，未来的市场创新将围绕这些大市值公司展开，大盘蓝筹将会获得估值溢价。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。

　　另外他表示，无论是宏观经济还是政策面的因素，都已经为牛市提供充分的支持。而从指数近来快速突破1500点、成交量大幅放大情况来看，新一轮的牛市即将甚至说已经开始。虽然近来指数上涨较快，但是大部分股票还是处于合理的估值区间。“千金难买牛回头”，在已经形成的大趋势面前，今年的调整只会是短期的、由技术面所引发的，总体上涨的趋势已经难以改变。

　　在后市的投资中，李旭利表示，将重点关注以下几个行业的投资机会：金融、房地产、消费品、商业等行业依然具有良好的投资前景。宏观经济发展以及社会财富的增加使得银行业发展前景广阔，同时目前A股银行业依然处于低估的状态；而消费品、商业、房地产都将是受益于内需扩大的行业，具有持续增长潜力；尤其是房地产，从4月底出台的上调利率政策可以看出，政府此次的宏观调控手段较为温和。

《国际金融报》 (2006-05-26 第08版)